Стать рынком

Факторинговая услуга из побочного продукта банковской системы превратилась в самостоятельную высокотехнологичную индустрию

Российский рынок факторинга в 2006 году увеличился в два раза и добился 11 млрд долларов. По объемам он уже в текущее время превышает аналогичные рынки стран Восточной Европы, а сквозь немного лет, при сохранении текущих темпов роста, будет целиком сопоставим с западноевропейскими. Подобных результатов в то время как не удалось достичь ни одному российскому сегменту финансовых услуг.

В чем причина до того стремительных темпов? Скорый увеличение и большой потенциал рынка во многом обусловлены благоприятной экономической конъюнктурой. Основа поступательного движения факторинга - опережающее формирование торговой отрасли: аккурат предприятия торговли чаще всего используют отсрочку платежа, накапливая большие объемы дебиторской задолженности, которую готовы выкупать факторинговые компании.

Вместе с тем количественный подъем был бы невозможен без тех качественных изменений, которые произошли с факторинговой услугой и ее операторами за последние несколько лет. Нынче с уверенностью разрешается сказать, что факторинговая услуга из побочного продукта банковской системы превратилась в самостоятельную высокотехнологичную индустрию. И, похоже, ее перспективы приподнято оцениваются не только самими игроками, но и сторонними наблюдателями: рынок уже в текущий момент стал очень привлекательным объектом для привлечения инвестиций и новых участников.

Инвестиционно привлекательный

В 2006 году контрольный пакетик акций одного из крупнейших операторов факторинга, компании "Еврокоммерц", был приобретен ИК "Тройка Диалог" в лице Troika Capital Partners и фонда прямых инвестиций Russia New Growth Fund. Тот факт, что одна из наиболее успешных российских инвесткомпаний приняла вывод вложиться в факторинговый бизнес, стал важным сигналом для рынка. Тем больше что пакет был куплен как раз фондом прямых инвестиций - такие фонды традиционно специализируются на вложениях в активы, цена которых в среднесрочной перспективе растет крайне быстро.

Покупка "Еврокоммерца" покуда единственная сделка на рынке, при всем при том возможность активизации процессов M&A в среднесрочной перспективе достаточно существенна. Хотя число потенциальных сделок сдерживается ограниченным числом игроков (сегодня - порядка 30 компаний), другие инвесторы кроме того начинают интересоваться покупкой факторинговых бизнесов.

Вместе с тем значительная рыночная концентрация (на первые пять компаний приходится рядом 80% рынка) и высокие барьеры входа не позволяют говорить, что цифра факторинговых компаний в ближайшие несколько лет будет одним духом расти. О барьерах входа мы уже писали в предыдущих публикациях ("Цена удвоения" 17 2006 г.): это и высокозатратные вложения в технологию организации и продажи факторингового продукта, и развитие филиальной сети. Однако, как считает Юрий Волков, генеральный босс МФК "ТРАСТ", для того чтобы сформировать нормальную факторинговую компанию (адаптированную, с работающей методикой оценки рисков и плюс хорошей сетью продаж), требуется несколько десятков миллионов долларов. Сегодня же до 90% рынка приходится на компании, начавшие заниматься этим коммерциалом довольно давно, не менее трех лет назад, 70% прироста в 2006 году дали старожилы Промсвязьбанк, "Еврокоммерц" и "Петрокоммерц".

Равнение на Запад

Один из наиболее важных параметров становления рынка факторинга - приближение ассортимента и качества его услуг к мировым аналогам. В этом, безусловно, есть большая заслуга пионера российского факторинга, Национальной факторинговой компании (ранее известной как "Уралсиб-НИКойл"). Ещё в тот период, когда рынка как такового не было, НФК энергично продвигала факторинг не только как инструмент решения проблем с краткосрочной ликвидностью, но и как способ, позволяющий компаниям увеличивать обороты бизнеса.

Сейчас эту идею подхватили на практике все участники рынка. В 2006 году продуктовые линейки большинства компаний пополнились безрегрессным факторингом, факторингом без финансирования (оказание услуг по управлению дебиторской задолженностью), факторингом, предполагающим финансирование только в случае неисполнения обязательств дебитора перед поставщиком (страхующим поставщика от кредитных рисков и рисков ликвидности), и другими интересными продуктами.

Расширение продуктовой линейки приводит к тому, что ныне факторинг позволяет находить решение значительно более сложные задачи, чем легко оперативное управление ликвидностью. И в России, и на Западе факторинг, главный "начинкой" которого являются финансовые ресурсы, потихоньку уступает местоположение услугам с расставленными по-другому акцентами. Используя факторинговый инструмент, не возбраняется оптимизировать бизнес, выведя на аутсорсинг доля внутренних функций компании. За счет трансформации дебиторской задолженности без увеличения кредиторской позволительно улучшить показатели финансовой отчетности. И все-таки в таких услугах сейчас больше заинтересованы крупные компании. Малому и среднему коммерциалу чаще нужны нетрудно финансовые ресурсы.

Сами участники рынка уверены, что в перспективе предприятия малого и среднего коммерциала поймут, что факторинг как инструмент позволяет решать гораздо больше задач, чем несложно привлечение финансирования. "На первом этапе, возможно, не неизменно предприниматель понимает, какие задачи позволяет найти решение факторинг, - говорит Григорий Карповский, генеральный управляющий факторинговой компании "Еврокоммерц". - Приходится объяснять, что с его помощью разрешено повысить объемы продаж, вылезти на новые рынки, защитив себя от рисков невозврата со стороны новых покупателей, защититься от разрывов в финансировании и по максимуму применять все оперативно возникающие бизнес-возможности, остановить свой выбор наиболее выгодных поставщиков и покупателей и многое другое. В конечном счете это позволяет нам держать клиентов и вкалывать с теми, кто воистину готов растить наш бизнес".

С крупным бизнесом в эти дни в основном работают большие банки, с малым и средним - банки поменьше и специализированные факторинговые компании. Более активная служба специализированных компаний с малым и средним бизнесом связана с готовностью принимать на себя повышенные риски. Эта подготовленность обусловлена более высоким, чем в среднем по рынку, уровнем развития систем риск-менеджмента. Вкупе с тем стоит отметить, что практически все в последнее миг уразумели важность внедрения передовых практик управления рисками в факторинговом бизнесе.

Тем более что, несмотря на бурное развитие рынка факторинга, страхование факторинговых операций пока не входит в число наиболее распространенных инструментов риск-менеджмента. Страховщики только начинают оценивать потенциал спроса на свои услуги. Между тем, по утверждению Михаила Карякина, начальника управления страхования кредитных и специальных рисков ОАО "КапиталЪ Страхование", "страхование операций факторинга перспективно гладко настолько, сколь перспективно развитие факторинга в России". Пока же компаниям приходится править рисками по большей части самостоятельно, без помощи страховщиков.

"Факторинг - это по существу то же самое, что и риск-менеджмент при товарном кредитовании, так как наша главная проблема - отстоять поставщика от многочисленных рисков (неплатежей дебиторов, дефицита ресурсов, инфляции и т. п.), которые могут воспрепятствовать бурному развитию продаж в его компании. Следовательно, от качества риск-менеджмента в факторинговой компании зависит и свойство факторинговых услуг для клиента, и их добавленная стоимость", - рассуждает Михаил Трейвиш, председатель правления НФК.

В дальнейшем на рынке возможна не только сегментация по размеру бизнеса клиента, но и по отраслевому признаку. По оценкам участников, на Западе факторинг гораздо больше сегментирован. Например, в Великобритании кроме ранжирования клиентов по размеру их бизнеса возможна специализация на обслуживании компаний одной отрасли или более того ее сегмента с параллельным оказанием консалтинговых услуг. "В нашей стране в таком виде, как на Западе, специализации компаний-факторов по отраслям практически не наблюдается. В основном все работают с клиентами из так называемых факторабельных отраслей, то есть отраслей, ориентированных в конечном счете на обслуживание потребительских рынков", - говорит Виктор Носов, шеф департамента факторинговых операций Промсвязьбанка.

Нет закона и нет порядка

Единственное, что не позволяет произносить о факторинговой отрасли как о сформировавшемся рынке, - это отсутствие нормальной правовой инфраструктуры. Первым шагом к созданию законодательного фундамента был план федерального закона, снимающий возражение в ГК Россия сравнительно субъектов факторингового бизнеса. В 2006 году он был одобрен правительством Российской Федерации и прошел первое читка в Государственной думе. Но миновал год, а законопроект до сих пор не принят. Причин, к которым апеллируют законодатели, довольно много. Однако реальных результатов пока нет, и это весьма тормозит развитие рынка.

Зарубежный навык свидетельствует, что наибольшие темпы роста факторинг показывает в тех странах, где либо существует специальное законодательное регулирование этого сегмента, либо регулятивная нагрузка на факторинговые компании минимальна. Так, при сопоставимых размерах экономик Германии и Великобритании объем факторинговых операций в Соединенном Королевстве превышает германский в три раза.

Возможная причина в том, что в Британии, в различие от Германии, факторинг регулируется в рамках гражданского законодательства, а большинство компаний-факторов действуют как специализированные компании. Стандарты факторинговой деятельности в большей степени определяются британской саморегулируемой организацией Factors and Discounters Association (FDA). Как показывает международный опыт, саморегулируемые организации сильно благополучно могут справляться с функциями регулирующего органа.

Сегодня участники российского факторингового рынка пытаются перенять опыт иностранных коллег. По всей видимости, совершенно быстро нас ожидает создание российской факторинговой ассоциации, в планах которой - содействие формированию развитого рынка факторинга посредством дальнейшую активную пропаганду факторинговой услуги в бизнес-кругах и органах государственной власти. Судя по тому, что размеры рынка уже совершенно внушительные, а законодательные проблемы еще по-прежнему не решены, работы у российской ассоциации факторинга будет довольно много.

Keywords: